昨天(tiān)深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五上(shàng)午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可(kě)理喻，目(mù)前(qián)谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道(dào)双(shuāng)方(fāng)是否会(huì)在周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷(dài)环(huán)境(jìng)收(shōu)紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似乎更(gèng)受债务(wù)上限事(shì)态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三(sān)大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周(zhōu)基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本(běn)周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续(xù)进行债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于(yú)北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕开债务(wù)上限解决(jué)不了(le)任(rèn)何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部(bù)现金余(yú)额(é)截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力(lì)可能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名为“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨(tǎo)论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月(yuè)会议暂(zàn)不加息(xī)，而(ér)且银行业(yè)危(wēi)机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经(jīng)济(jì)增长、就业和通胀造成(chéng)的(de)负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的(de)水平(píng)就能成(chéng)功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与做(zuò)太(tài)少的(de)风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)收(shōu)紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多重不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后再(zài)决(jué)定可能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测(cè)的(de)准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程(chéng)度也都(dō但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思u)存在(zài)不(bù)确(què)定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货(huò)币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下游(yóu)的(de)备货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销出现了(le)较为(wèi)明显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析(xī)师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主要(yào)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易点是(shì)远兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需(xū)结构(gòu)在9月(yuè)会发生变(biàn)化(huà)，这是市(shì)场早已(yǐ)预期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从近月合(hé)约(yuē)的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份产销(xiāo)数(shù)据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅(diān)峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格(gé)在去(qù)库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并(bìng)不(bù)乐观，因此又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的(de)背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前(qián)强势的中(zhōng)观(guān)逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从(cóng)持(chí)仓上看(kàn)，部分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正(zhèng)是空(kōng)头(tóu)配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持续(xù)

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现货价(jià)格短期的(de)企稳，但中长期价格下(xià)跌至(zhì)成本(běn)线为大(dà)概率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备(bèi)货意(yì)愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等(děng)待下游的原料库(kù)存(cún)消耗(hào)，二是(shì)对未(wèi)来的需(xū)求是(shì)否存在旺季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期(qī)库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重大改变(biàn)，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资(zī)金但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思离(lí)场或(huò)使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来(lái)修复；二(èr)是月供需(xū)预期博(bó)弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续(xù)投产进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投产(但使龙城飞将在,不教胡马渡阴山的意思是什么，但使龙城飞将在不教胡马渡阴山的意思chǎn)推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端需(xū)求变动来判断(duàn)是(shì)否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后(hòu)期(qī)地(dì)产施(shī)工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么(me)玻璃的需(xū)求量将抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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