一度被称为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮(lún)动(dòng)加(jiā)快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远(yu乔布斯为什么把苹果给库克'color: #ff0000; line-height: 24px;'>乔布斯为什么把苹果给库克ǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成(chéng)为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投资(zī)者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些个(gè)人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的(de)理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，乔布斯为什么把苹果给库克达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资(zī)者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更(gèng)代表了机构投资(zī)者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发(fā)现大(dà)部分投资者都会(huì)将较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于近年来行业轮(lún)动(dòng)加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的(de)投(tóu)资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入(rù)市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门(mén)槛较(jiào)低(dī)，运作透明(míng)度较高，因而逐步获(huò)得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈(yù)发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投(tóu)资者会(huì)基于大势选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于(yú)股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由股民(mín)转化(huà)而(ér)来(lái)，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动(dòng)也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可(kě)能交易频率更高，也(yě)更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持(chí)续运营和投资(zī)者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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