大家好，转眼假(jiǎ)期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会(huì)议，分析(xī)研究当前经济(jì)形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核(hé)心(xīn)的(de)党中央坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控和经(jīng)济社(shè)会发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国(guó)疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济(jì)增长好于预期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运(yùn)行实(shí)现良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面(miàn)临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市(shì)积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业(yè)采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临(lín)界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还是(shì)没(méi)能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美(měi)国加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机(jī)构(gòu)已(yǐ)接(jiē)管了第一(yī)共和银(yín)行，这是本轮(lún)美(měi)国(guó)银行业危机中第(dì)四家倒下(xià)的银(yín)行(xíng)，同(tóng)时(shí)也是(shì)美国历史(shǐ)上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部数据(jù)中(zhōng)心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子对(duì)抗系(xì)统，使这两架(jià)无人机(jī)出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州的(de)新(xīn)奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄(é)方保留在合适的时间和地点采取回应措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无(wú)人机(jī)，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有参与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生(shēng)意(yì)人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策和(hé)外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资(zī)者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然处于全(quán)年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低(dī)，关注(zhù)上(shàng)半年景气(qì)持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期(qī)回(huí)归理性(xìng)，经济(jì)内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行(xíng)业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药(yào)、数字经济(jì)和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他(tā)板块中(zhōng)一季(jì)度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不高仍处于(yú)历史中低(dī)位(wèi)，A股节后两个交易(yì)日(rì)虽受节假期(qī)间的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有所波动(dòng)，但对后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市(shì)场处于(yú)再(zài)平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在于(yú)科技(jì)周期与复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月(tí)重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初(chū)期类似春天，市场有所反复(fù)很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年(nián)主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关(guān)注复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外(wài)映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大(dà)的宏观(guān)波动(dòng)所影响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节(jié)前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节(jié)后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产波动以及背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表明海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升(shē寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月ng)温。美欧一季度(dù)经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更(gèng)快(kuài)转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回(huí)顾(gù)假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务(wù)消费大(dà)幅(fú)回(huí)升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动的(de)数字(zì)经济(jì)行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调(diào)整何(hé)时结束(shù)？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束(shù)后，指数(shù)的第一次长时(shí)间回撤(chè)，可以类(lèi)比(bǐ)历(lì)史(shǐ)上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成后还出现了(le)2个月的(de)底(dǐ)部震荡(dàng)，整(zhěng)体(tǐ)回撤持(chí)续的时(shí)间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市(shì)和(hé)商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经(jīng)济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确(què)实出(chū)现了较为明(míng)显的下(xià)降。这一下(xià)降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情后第一(yī)个(gè)季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二(èr)个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济(jì)担(dān)心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超预(yù)期。由此导(dǎo)致这一次(cì)市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需(xū)要(yào)震(zhèn)荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期(qī)的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩(jì)；但中期(qī)的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下(xià)行环(huán)境下获(huò)取(qǔ)超额(é)收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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