金(jīn)融(róng)界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利(lì)率互(hù)换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负责人表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责(zé)人就《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银(yín)行要求(qiú)的境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运(yùn)用人(rén)民币投资银行间市场(chǎng)有关事(shì)宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进(jìn)一(yī)步(bù)做好境外机(jī)构投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券(quàn)市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求(qiú)、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准入(rù)备案(àn)的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)等，可根(gēn)据《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协(xié)议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间(jiān)市场交易商协会(huì)正在研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境(jìng)内外(wài)投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外(wài)投(tóu)资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符(fú)合集中清算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加(jiā)入其(qí)他(tā)受认可的电子(zi)交易(yì)平台，受认可(kě)的境内(nèi)电子交易平(píng)台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境(jìng)外投资者开展人民币(bì)利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境外(wài)投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台(tái)达成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的(de)境外电子交易平(píng)台与境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)的(de)连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监会(huì)认(rèn)可的(de)境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行认可(kě)的境(jìng)内清算(suàn)机构为银(yín)行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外(wài)结算有限公(gōng)司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投(tóu)资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客(kè)户委(wěi)托场外(wài)结算公(gōng)司综合清算(suàn)会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构对交易进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时(shí)纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司或其综(zōng)合清算会员完(wán)成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机构(gòu)作为中央对(duì)手方针(zhēn)对(duì)已成交的交易(yì)充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海清算所与场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合约(yuē)替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为(wèi)三个(gè)独立的新合约，分(fēn)别为境外(wài)参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的合(hé)约。境外与境内(nèi)参(cān)与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的(de)交易(yì)，依照成交双方(fāng)约(yuē)定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务(wù)场景下(xià)，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过人(rén)民币(bì)跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人民币基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用(yòng)存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的(de)本息和(hé)费用(yòng)以及符(fú)合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方(fāng)案的(de)一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司将针对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源(yuán)池(chí)独立(lì)于每(měi)一中央对(duì)手方(fāng)从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存(cún)放在以场外(wài)结(jié)算公司名义(yì)于(yú)境外开立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算(suàn)所名义于境(jìng)内开立的(de)“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外结算(suàn)公司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所每日(rì)基于双(shuāng)方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的(de)机构应(yīng)当及时(shí)履行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源池(chí)存管银行应当向人民(mín)币(bì)跨境收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银(yín)行(xíng)应当进行跨(kuà)境人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国际(jì)收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清(qīng)算(suàn)的交易或(huò)资金收(shōu)付，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市(shì)场的(de)情况，初期(qī)全市(shì)场每(měi)日交易净(jìng)限(xiàn)额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互(hù)换交易(yì)在(zài)轧差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间净头(tóu)寸对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来(lái)，可(kě)根(g五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服ēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行(xíng)应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于明确跨境人民币(bì)业(yè)务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng) 国(guó)家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关(guān)于(yú)加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务(wù)管理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务(wù)境外参加行和(hé)境外清算行进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息(xī)报送等相关安(ān)排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或(huò)不(bù)再继续(xù)参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地(dì)银(yín)行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外(wài)投资者可在香港结算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)由此所产生(shēng)的头(tóu)寸可(kě)到(dào)境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘。初(chū)期(qī)，境外投资者可(kě)选择一家香(xiāng)港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场基础设施应(yīng)当(dāng)向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的“北(b五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服ěi)向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在(zài)中国(guó)外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银(yín)行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基(jī)础设施(shī)调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子(zi)交易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配(pèi)套的业务(wù)规则(zé)等文件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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