昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美(měi)国共(gòng)和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大(dà)美股指集(jí)体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的(de)压力可能影响联储(chǔ)的(de)利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰不必让(ràng)利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员(yuán)似乎(hū)更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间(jiān)，美(měi)股(gǔ)跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)敏感的(de)两(liǎng)年(nián)期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所(suǒ)创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个(gè)基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的(de)跌(diē)势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖(tuō)累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势(shì)分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最(zuì)大(dà)周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕(rào)开(kāi)债务上限解决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的(de)承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致(zhì)的(de)信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰(fēng)值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那(nà)么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力(lì)观察更多数据和(hé)未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到(dào)的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临(lín)着历(lì)史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威(wēi)尔点明(míng)银(yín)行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌(diē)，盘(pán)中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后(hòu)，郑(zhèng)商所(suǒ)发布(bù)公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研(yán)究(jiū)所(suǒ)负(fù)责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持(chí)货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在(zài)一(yī)定的影响。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期(qī)价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了(le)较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为(wèi)150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪(xù)高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃(lí)方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片(piàn)库存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔(róng)量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要(yào)是高(gāo)库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的中观(guān)逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是(shì)否(fǒu)能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰(de)企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要等待的(de)则(zé)是中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是(shì)等待(dài)下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市(shì)关注在(zài)需求存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离(lí)场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二是月供需(xū)预期博弈相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能源的(de)后(hòu)续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能源后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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