昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)，若源于银(yín)行业(yè)危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交(jiāo)易(yì)员预计(jì)美联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)逐步回升(shēng)，全(quán)天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日(rì)。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵(dǐ)达(dá)会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北(běi)京时间(jiān)今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧急(jí)措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌(líng)晨(chén)），美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发(fā)表(biǎo)鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储峰值(zhí)利率将低(dī)于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的(de)水(shuǐ)平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币(bì)政策(cè)方面已取(qǔ)得(dé)长足进步，政策立场现(xiàn)在(zài)是对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)具有限(xiàn)制(zhì)性(xìng)的(de)。做(zuò)太多(duō)与做(zuò)太少的风(fēng)险正(为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹zhèng)变得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等(děng)多重(zhòng)不(bù)确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据和(hé)未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决(jué)定可能需要提(tí)高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战，他上述(shù)提到(dào)的观点及其能实现的(de)程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后(hòu)，鲍威(wēi)尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持(chí)耐(nài)心”的(de)利率路径(jìng)信(xìn)号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需结构预(yù)期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化(huà)分析(xī)师(shī为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹)李嘉豪(háo)认为(wèi)，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存在一(yī)定(dìng)的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价(jià)格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的(de)情形，因此产销出现了较(jiào)为明(míng)显的(de)下滑。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师(shī)江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易(yì)点(diǎn)是远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的(de)天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看(kàn)空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会发生(shēng)变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一(yī)点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也(yě)出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的(de)跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归的(de)方式收敛基差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格(gé)在(zài)去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过(guò)剩(shèng)，而(ér)短期(qī)检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的(de)则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能(néng)够起来(lái)：一是等待下游的原(yuán)料库(kù)存(cún)消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需(xū)求是否存在(zài)旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大(dà)改为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场(chǎng)或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差(chà)不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下(xià)游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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