AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人(rén)全(quán)市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市(shì)公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开(kāi)始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系管理，更(gèng)有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募基(jī)金2023年一季度报中，无(wú)论(lùn)是成(chéng)长派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并(bìng)看好(hǎo)其中长期投资价值，但(dàn)是对于短期人工智(zhì)能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关注的(de)是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续(xù)发展，以及新能(néng)源开发和(hé)利用等领域。文中表示(shì)，人工智能领(lǐng)域的快速(sù)发(fā)展为全球带来(lái)无数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要建立完善(shàn)的法律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私(sī)、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带(dài)来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在季报中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们(men)坚定的看(kàn)好人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变(biàn)。他还专门谈及，一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展的(de)核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他(tā)针对半(bàn)导体(tǐ)、数字化(huà)、互(hù)联网(wǎng)平台(tái)等(děng)提出自己想法。说到数(shù)字化时，表示其本(běn)质是利用技术的手(shǒu)段，提(tí)升组织(zhī)信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这(zhè)是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期(qī)向上(shàng)的(de)类消费行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业(yè)一样大规模的产业。在中(zhōng)国(guó)，依然(rán)处于产业(yè)的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫(yì)情背(bèi)景下，大(dà)家越来越(yuè)意识到数(shù)字化的重要性。而此轮数字化将会和(hé)人工智能(néng)深度(dù)融合，也会给中国公司带来发(fā)展(zhǎn)的(de)机会。目前(q生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语ián)整个板块(kuài)的(de)估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是(shì)基(jī)金(jīn)经理首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工(gōng)智能(néng)确实开始方方(fāng)面面开始(shǐ)影响我们(men)的生活、工作等，是(shì)一个(gè)历史性大浪潮。此前(qián)，也有基(jī)金公司(sī)积极(jí)拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资(zī)者教育基地宣布成为百度文(wén)心(xīn)一言首批(pī)生态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将通过百度智能云接(jiē)入文(wén)心一言能力，致力于创(chuàng)新(xīn)投资者关系管理新模式，提升客户投资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场热(rè)点，不(bù)少基金(jīn)经理(lǐ)选择了积(jī)极(jí)参与布(bù)局(jú)，其中，除了(le)科技(jì)成长派(pài)基金经理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以看出(chū)，该(gāi)基金一季度进行(xíng)了(le)一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要是受益(yì)于人(rén)工智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联网行业。前(qián)十大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等(děng)8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理(lǐ)王贵重表示(shì)，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对(duì)各个行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大(dà)需(xū)求就是(shì)能(néng)源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素(sù)。另外，我(wǒ)们依然(rán)旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港(gǎng)股的机会，特别是软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长(zhǎng)团队(duì)中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理明确看(kàn)好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金(jīn)经理陈涛(tāo)在去年(nián)下(xià)半年(nián)开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历史底部的位置。他认为(wèi)，行业(yè)在信创、数字化、智能化(huà)等(děng)长期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年(nián)以上的(de)景气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前(qián)期(qī)、对标(biāo)国(guó)际(jì)也还有巨大成(chéng)长空间的(de)板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变革机会(huì)，同时(shí)配合(hé)2023年一季(jì)度的(de)复苏和(hé)业绩修(xiū)复(fù)，以软件计算(suàn)机为代表的(de)科技板块内会持(chí)续有个股投资(zī)机(jī)会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏(péng)等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未(wèi)来(lái)社(shè)会的(de)基(jī)石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和(hé)新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来(lái)新的产业机会将进入(rù)新一轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在(zài)一季报中表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块(kuài)带动的人(rén)工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行(xíng)挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布(bù)局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润(rùn)前(qián)十大重仓(cāng)股名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒、普洛(luò)药业(yè)退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的(de)0持仓(cāng)，直(zhí)接(jiē)买到(dào)了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一季度也进行(xíng)了调仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军(jūn)工(gōng)为前三大持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来2年(nián)数字经济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的(de)生(shēng)产要(yào)素，高质(zhì)量发(fā)展的核心在于全要素生产率的(de)提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据(jù)、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能(néng)传(chuán)统行(xíng)业，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多(duō)样化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性(xìng)工程，产业空间较大、持续(xù)时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业(yè)之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权(quán)益投资部总经理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信(xìn)智(zhì)能生(shēng)活在(zài)一(yī)季度(dù)继续调整(zhěng)了行(xíng)业(yè)配(pèi)置(zhì)，降低了制造业(yè)、大金融地产行(xíng)业的配置，增加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别是重点布(bù)局了人工智能技(jì)术(shù)创新带(dài)来(lái)的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对人工智(zhì)能的(de)重视，但一季度并(bìng)未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过去(qù)一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为(wèi)代(dài)表的(de)科技板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表着(zhe)大模型(xíng)路(lù)线的成(chéng)功，这一成功比(bǐ)之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意义，因为本次的人工智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的(de)通用(yòng)性(xìng)。这属于科技史上的一次(cì)重大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受(shòu)益于这一技术的应(yīng)用和(hé)普及。未来我们(men)应(yīng)该更加重(zhòng)视这(zhè)一领域的研(yán)生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投(tóu)资理念(niàn)的丘栋荣(róng)在一季报中(zhōng)也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安全(quán)自主可控和产业趋(qū)势外，今年(nián)市场高度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广(guǎng)泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的(de)需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来(lái)关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性(xìng)行(xíng)为，就(jiù)如同去年(nián)三季度半(bàn)导体及医药板块的抛(pāo)售，反(fǎn)而(ér)造就了难得的机会。“我们这(zhè)时反而应该加大(dà)对能源板(bǎn)块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏(xià)虽然也认为，AI是(shì)不亚于互(hù)联网级别的技(jì)术要素革命，或许我们已经(jīng)站(zhàn)在新一轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的(de)全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同时(shí)表示，也会努力在火热的行情面(miàn)前保(bǎo)留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。正因为此，他在去(qù)年三(sān)四季度布局了不少人工智能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概(gài)率(lǜ)少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有(yǒu)不少声音说这次不一(yī)样，交易占(zhàn)比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情的(de)确立(lì)，但我们(men)还是(shì)认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一(yī)个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测(cè)的(de)。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不(bù)到的(de)。就好(hǎo)比去年初(chū)我们想(xiǎng)象不到俄(é)乌(wū)冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金经(jīng)理姜(jiāng)诚也在一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如(rú)何(hé)分(fēn)配？市场当前认为的受益环(huán)节(jié)是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投(tóu)资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人(rén)工智能的发展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的(de)投资目标。

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