昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二(èr)，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利(lì)率见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几(jǐ)乎(hū)全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的(de)债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违约的(de)可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元(yuán)的(de)政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务(wù)违约将在(zài)美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违(wéi)约(yuē)将导(dǎo)致(zhì)失(shī)业(yè)率上升(shēng)，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的(de)投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出(chū)的时刻，为了(le)他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而(ér)出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的(de)年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为(wèi)拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布(bù)劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁出(chū)现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现单边市(shì)的第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保证金调整系(xì)数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不(bù)便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区(qū)域二次(cì)育(yù)肥采购(gòu)量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今年下半年市(shì)场不会出(chū)现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部(bù)监(jiān)测数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向发(fā)展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳(wěn)定在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年(nián)生(shēng)猪(zhū)的需(xū)求大(dà)概率将(jiāng)回(huí)归到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转主要在(zài)于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随(suí)着二季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业(yè)出栏(lán)计划或继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续(xù)回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量处于(yú)逐步(bù)增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概(gài)率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多集(jí)中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能(néng)到(dào)来从而降(jiàng)低(dī)国(guó)内(nèi)需(xū)求的(de)担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情的(de)波及范(fàn)围(wéi)预计很大(dà)概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关(guān)因素(sù)的(de)梳理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的(de)局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性(xìng)减量。目(mù)前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供(gōng)应充(chōng)足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物(wù)油(yóu)库(kù)存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料(liào)分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利(lì)多(duō)增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继(jì)续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油(yóu)总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)进一(yī)步好转，需(xū)求有(yǒu)望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在(zài)集(jí)中供(gōng)应压力(lì)的情况下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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