大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老师(shī)们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书(shū)记习(xí)近平主持会议。会议认(rèn)为，今年(nián)以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志为核(hé)心(xīn)的(de)党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国(guó)际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和(hé)经(jīng)济社会(huì)发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济(jì)运行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超大特(tè)大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制(zhì)造(zào)业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一(yī)共和银行终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国(guó)加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第一共和(hé)银(yín)行，这是(shì)本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也(yě)是美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无(wú)人(rén)机瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部(bù)队(duì)及时(shí)采取(qǔ)行动(dòng)，并使用(yòng)电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出(chū)现异(yì)常(cháng)，未能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭击(jī)受伤(shāng)，其(qí)工(gōng)作(zuò)日程将照常进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没有造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机(jī)试图(tú)发(fā)动袭击时普京不在克里中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄(é)方保留在(zài)合适的时间和地点采取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决定是为了防止未经(jīng)授权使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没(méi)有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯(sī)基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方企图使用(yòng)无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券(quàn)商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题(tí)行情诱发的过(guò)度博(bó)弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现统一(yī)，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年(nián)第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财报季(jì)结束后，市(shì)场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，配置思路上建议(yì)坚持高(gāo)切低(dī)，关注(zhù)上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信(xìn)心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预(yù)期(qī)回(huí)归理性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同(tóng)比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预(yù)期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今年第二(èr)个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由(yóu)短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带(dài)一路(lù)”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市(shì)场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏(sū)势头(tóu)尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求进基(jī)调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可(kě)能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高(gāo)仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两个交易日虽(suī)受节假期(qī)间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但(dàn)制造(zào)业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外(wài)处(chù)于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低位把握再布(bù)局(jú)机会；短期结(jié)构上关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或好于预(yù)期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复(fù)苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市(shì)初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业(yè)或更均衡(héng)。③数字(zì)经(jīng)济是(shì)全年主线，后(hòu)续或依据基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关(guān)注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资(zī)产、海外映射(shè)的(de)科技和大(dà)宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所(suǒ)影(yǐng)响。我(wǒ)们的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单(yùn)、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未来经济增(zēng)长新动能(néng)的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波(bō)动以及背后(hòu)释(shì)放的(de)信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下(xià)行(xíng)，黄金价(jià)格走强，表明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度经(jīng)济增速不及(jí)市场预期，美国银(yín)行(xíng)业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得(dé)海(hǎi)外(wài)风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济(jì)运行(xíng)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍(réng)然不(bù)足”，因(yīn)此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球(qiú)产业催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动的数(shù)字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的第(dì)一(yī)次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高(gāo)频经济(jì)指(zhǐ)标和预期(qī)的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债市(shì)和商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的(de)判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续(xù)太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这(zhè)一(yī)下降(jiàng)背后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因(yīn)素(sù)，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很难超(chāo)预(yù)期(qī)。由此导致这一次市(shì)场的战术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的(de)PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联(lián)储年(nián)内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业(yè)趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后(hòu)续(xù)将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金行情(qíng)，高股息(xī)组合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率下行环(huán)境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的(de)第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)调(diào)整，是进一步(bù)加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键。若美(měi)联储(chǔ)能够(gòu)在5月(yuè)完(wán)成最(zuì)后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利(lì)于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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